北京时间5月1日，喜马拉雅向美SEC公开提交首次公开发行(IPO)申请，向“耳朵经济第一股”发起冲击，计划于纽交所上市，高盛、摩根士丹利、美银和中金为联席承销商。

　　作为深受用户喜爱的在线音频平台，喜马拉雅以金字塔式的稳定内容供给，满足用户多元化、全场景的终身内容需求，构筑了共生共赢的内容生态护城河；通过付费订阅、广告、直播、教育服务等多元变现渠道找到了商业化的独特通路，打造了公司可持续发展的路径；未来，喜马拉雅将立足于音频行业千亿级蓝海市场，深探社群经济与战略合作，深挖内容生态与品类优势，深耕智能家居与车载物联，探索“耳朵经济”的新未来。

　　1.丰富内容带来广泛用户，成就深受用户喜爱的在线音频平台

　　根据招股书披露，2020年喜马拉雅活跃内容创作者达520万人，创作了涵盖100个品类的2.8亿条音频内容，能够满足用户从-1岁到100岁全年龄段的差异化内容需求。截至2021年第一季度，平台音频内容总时长超过20亿分钟，可供一个人不重复收听超过3900年。

　　得益于丰富的内容供给，能够满足跨越各年龄段、不同身份、职业的用户对于内容的差异化需求，喜马拉雅已成为深受用户喜爱的在线音频平台。截至2021年第一季度，喜马拉雅移动端月活用户达1.04亿，IoT及其他开放平台月活用户达1.46亿，全场景月活用户共计2.50亿。以收听时长计，2020年，喜马拉雅移动端的日活跃用户平均时长达141分钟。

　　灼识咨询行业报告指出，喜马拉雅通过吸引更多的内容创作者，带来了庞大的用户基础，而用户也反哺内容创造者打造更加优质的音频内容，形成了强大的网络效应。

　　2.Q1营收增长超65%：商业化进程加速，规模效应显现

　　招股书显示，喜马拉雅的用户规模与粘性保持增长态势。2021年第一季度，喜马拉雅全场景MAU达2.50亿，同比增长24%；2018年至2020年，其移动端用户日均收听时长从平均123分钟增长至141分钟。

　　规模增长之下，喜马拉雅的商业化能力也开始显山露水。2018年至2020年，其营收由14.8亿元提升至40.5亿元，实现2.7倍的跨越式增长；2021年第一季度录得营收11.6亿元，同比增长超65%。

　　从营收构成来看，目前喜马拉雅已具备多元化的商业变现能力，主要包括付费订阅、广告、直播、教育服务以及其他创新产品和服务。其中，付费订阅表现作为一个泛内容平台的试金石，在2020年为喜马拉雅贡献了超17亿元的收入，占整体营收的43.3%，且实现了41.3%的较高增速。截至2021年Q1，喜马拉雅移动端付费用户已达1390万人，付费率达13.3%。

　　此外，包括广告及直播业务亦表现不俗，在2020年分别为喜马拉雅贡献了10.7亿元和7.2亿元营收，同比增长率分别为73.9%和16.1%。

　　3.立足三层金字塔模型，站稳内容生态供给端

　　历经9年的沉淀，喜马拉雅发掘了声音的多元价值，致力于用音频向数亿人分享智慧和快乐。平台的音频内容包括教育培训、历史人文、亲子情感、商业财经、娱乐等，涵盖了超过100个子品类。以内容的丰富品类与长期迭代，喜马拉雅将满足用户从-1岁到100岁全年龄段的需求，打造一家人一辈子的精神食粮。

　　为保证高质量的内容供给，喜马拉雅通过PGC、PUGC、UGC三种模式，搭建了稳定的内容供给金字塔。其中，喜马拉雅与众多出版社、在线文学平台及头部创作者达成了长期合作，实现了对PGC内容的战略布局；在PUGC层面，喜马拉雅以完善的培训与激励机制，孵化出“有声的紫襟”、“幻樱空”等“草根明星”；此外，为了激发UGC创作者生态，喜马拉雅提供了便捷可靠的音频创作工具，鼓励用户参与播客、配音、朗读等UGC内容的创作，在释放用户表达欲的同时，也实现了内容供给的长尾化。

　　4.内容生态护城河：生产消费和谐共生，音频产业全链共赢

　　喜马拉雅通过PGC+PUGC+UGC三种内容生产模式协同，为创作者与用户搭建了共同成长的平台，以良性的商业模式促进音频产业的全链共赢，从而形成独特、活跃、规模化的音频平台。2020年，喜马拉雅用于收入分成的总支出接近13亿元，占总营收的32.0%。得益于对内容的长期投入，喜马拉雅吸引了数百万声音创作者，2020年总活跃内容创作者达520万人。

　　凭借完善的内容生态圈，喜马拉雅实现了行业生产端与消费端的共生：平台激励之下，PGC与PUGC等专业创作者加速声音创作的职业化，用户通过业余创作与内容消费在分享见解与热爱的同时，也满足了学习、工具与娱乐等内容需求，从而推动平台流量的良性增值；B端客户也与平台实现了品牌和流量的共赢：喜马拉雅为广告主提供一站式解决方案，基于对客户与用户的深度理解，以原生形式覆盖效果广告与品牌广告两大类型，寻找宣传效果与用户体验的最优结合点。