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离开了恒大的那一刻，FF也重回生死关头。

文 |张嫣 代玉菲

持续了将近3个月，恒大和FF的起伏剧情，在2018年的最后一天终于画下一个暂时的句点。现在看起来，贾跃亭似乎如愿了。

双方宣告和解，同意撤销及放弃所有现有诉讼、仲裁程序及所有未来诉讼的权利。恒大前期投入的8亿美元将转为32%的FF优先股权，并100%持有FF香港——包含FF在中国的所有资产。此外，双方所有原协议将终止，恒大无需再向FF注入资金，并同意解除现存的质押。

关于FF中国的资产，36氪独家获悉，1月3日，FF发出内部邮件，并公布了“分家方案”。此前，重组方案并未披露详细的分家情况。而邮件中FF称，根据和解协议，FF总部将获得除广州南沙项目相关资产之外的FF中国全部资产、技术、员工、管理权以及相关权益；而广州南沙工厂则划归恒大。但尚未获得恒大方面回复。

FF内部信

如果属实，这意味着，贾跃亭没有归还恒大前期的投入就换来了“自由身”。而恒大所拥有的FF在中国的资产里，除了大约2亿美元为FF美国方面进行的投资，并不拥有与车相关的知识产权。

此外，如果贾跃亭顺利融资，他还可以在5年内回购恒大持有的32%的FF股权，第一年内行使价为6亿美元——相当于仅偿还FF美国在中国建厂投资之外的金额，第二年到第五年行使价分别为7亿美元、8亿美元、9.2亿美元、10.5亿美元。

如果没有其他约束条款，且贾跃亭选择了在第一年回购股权，近乎相当于恒大给贾跃亭进行了2年的“无息贷款”。

故事未完待续，看起来各退一步的结局，实际上更随了贾跃亭的心愿，从这个角度看，他才是“获胜方”。但更长远的看，这是一个两败俱伤的局面。离开了恒大的那一刻，FF也重回生死关头。而对于恒大而言，这纸协议也埋下了不少隐患。

原股权结构示意图（36氪制表）

FF：再过“生死关”

被嘲笑为“专坑地产商”的贾跃亭如愿与许家印“分手了”。并且是以看起来代价最小的方式——原有的8亿美元不用退回，这也为他省下了不少烦恼。在纠纷刚刚开始时，就有曾经接近贾跃亭的人士对36氪表示：“这对老贾来说是最好的结果。”

但贾跃亭还能有下一个白衣骑士吗？显然，他还没放弃。

此前，FF方面一直表示“距离量产车交付仅剩一步之遥”，并且创造了一个“预产车”的概念。在2018年8月底，FF称已经成功造出FF91首辆预产车，随后又称已成功生产出两台FF91预量产车，代码分别为G2-08和G2-16，将用于继续验证FF91的悬架和底盘、电子系统，并持续推进FF 91在真实道路上进行路测以积累更多的测试里程。

FF在12月31日的声明中表示，“新合作协议签署后，FF股权融资和债权融资将会快速推进。股权融资方面，此前多家来自全球各地的投资人对FF表达了投资意向，数家投资人已经启动了尽职调查；债权融资方面，由于全部资产保全已经解除，因此也有望取得突破性的进展。FF A轮融资投前估值24.5亿美元，投后估值调整为32.5亿美元。”

但相较仅仅1个月之前估值，它给出的数字已经大大缩水。

就在11月，贾跃亭还曾在战略大会上表示：“FF的整体估值已经远远超过恒大投资时的45亿美元的水平，有望超过100亿美元。”此外，FF美国内部高管也曾透露，在一次FF美国公司高层内部会议中决定，将启动2020年IPO——比公司此前制定的上市计划提前了3到4年的时间。

但外界始终质疑：这或许只是贾跃亭的又一个“造势”。目前来看，并未有确定信息显示FF将如何获取新的资金注入。FF仍然极度缺钱。

恒大健康在公告中透露了FF的财务情况：截至今年5月30日，此前恒大支出的8亿美金所剩不多，FF账面大约仅有1.11亿美元；而再之前，2016、2017两个财政年度亏损约5.7亿美元、3.4亿美元。

即使是贾跃亭真想造车，这些钱也并不够。