文｜美股研究社

进入2019年，全球流媒体行业的竞争异常激烈，除了流媒体巨头奈飞一如既往的受到很高的关注之外，另一家机顶盒巨头Roku的股价表现也成为流媒体行业的焦点。

7月16日，据外媒报道，Roku在周二盘中创下历史新高，今年上半年的股价表现一直保持了大幅上涨势头，目前已经飙升了超过259%。截止文章发稿，Roku的股价为111.94美元，市值一度达到126.96亿美元。

在厮杀激烈的流媒体领域，Roku的股价走向算是一道清流，不仅远远超过奈飞股价涨幅，甚至都超过FANG指数涨幅跟标普500指数涨幅，在高增长背后其实也会引发外界对它的质疑，后续它能否继续保持这样的增速呢？Roku的这种不寻常股价涨势背后能反映出它的商业模式有哪些优势吗？

Roku股价疯涨成流媒体行业妖股，成功转型到互联网内容平台避免掉队淘汰

在流媒体行业，虽说奈飞的影响力最高，但其实Roku的资历也不浅。Roku成立于2002年，2017年上市，主要业务是通过自家机顶盒提供流媒体服务，简单来说它是通过电视机来给用户提供内容服务。

Roku的收入主要分为电视盒子与视频平台两类业务，其中电视盒子业务主要为销售搭载Roku系统的电视盒子，视频平台业务收入主要分为广告，频道分成、频道推荐及操作系统授权。对比其他流媒体平台来说，Roku的营收来源较为多样化。

虽说流媒体行业竞争激烈，但是Roku的股价却上演了一出逆势突破的局面，今年到目前为止，Roku的股价涨幅已经飙升了259%，而标准普尔500指数的涨幅为18%。这个增速确实很强悍，比它市值高很多的奈飞今年的涨幅并不是很高，一定程度上Roku的股价表现让不少投资者赚了不少。

根据Roku的商业模式来看，它在早期从硬件平台转型到互联网内容平台的道路还是很明智的。2017年9月29日，Roku顺利上市。Nextstep首席执行官巴雷特·丹尼尔斯曾说道："Roku高管做到了认识到其硬件业务模式并非长期成功之道并因此而作出改变，同时还要防止其在从硬件转向平台的过程中遭遇重大的下跌，而是要在这条道路上保持还不错的盈利。"

正是由于Roku抓住了互联网发展的潮流，这也让它没有掉队，反而挖掘了它在流媒体行业的竞争优势。

此前虽然一些分析师认为股价攀升得太快，太快有的让他们担心，但Roku的长期潜力也许才刚刚开始大放异彩。Needham分析师劳拉·马丁(Laura Martin)将该股票的目标股价从85美元上调至每股120美元，并称Roku有四项优势可能推动股价走高。

虽说Roku的股价走势很猛是受到不少投资者看好，但在美股研究社看来它的财报数据也是一个重要参考因素。

在上个季度，Roku的收入为2.07亿美元，同比增长51%。其中视频平台业务增长迅速，收入达到1.34亿美元，同比增长79%。由于高毛利的视频平台业务增速迅速，公司总体毛利率同比增长60%，达49%。活跃账户数相比上一季度增长200万达到2910万，同比增长40%。总视频播放时间达89亿小时，同比增长74%。过去12个月公司用户的ARPU达19.06美元，同比增长27%。

从核心数据来看，Roku的整体表现还是较为稳定，这也让它的股价上涨占有一定的底气，只是流媒体行业的竞争丝毫不能松懈，在美股研究社看来，Roku后续要想继续保持这样的高增长还是面临不小的压力。

Roku股票疯狂飙涨背后引发投资者猜测，后续股价走向受到以下因素的波动大

之前花旗分析师Mark May表示，Roku目前估值已经过高，而它所在的流媒体领域竞争又异常激烈，同时该公司激进的招聘计划也暗藏风险，因此将对其评级由"中性"下调至"卖出"，目标价由53美元下调至50美元。

任何一家公司既有被看好当然也有不被看法的人存在，在美股研究社看来不可否认Roku在未来还有很大的发展潜力，但在流媒体这个赛道它面临的风险同样不能忽视，这些风险很有可能会影响到它的股价走向。

1、 Roku成功转型到互联网内容平台，面临的竞争对手实力都很强劲

作为美国机顶盒领域的巨头，Roku操作系统类似于电视机上的AppStore，用户可以购买内容、订阅频道或观看免费的含广告视频。从一个单一的生产硬件电视机盒子到转型成功到互联网内容服务商赛道上，这对于Roku来说算是抓住了硬件跟内容同步发展的路径，并且成为一家靠硬件业务跟内容服务来创造营收的企业。

目前来看，Roku在美国市场拥有超过4100万台活跃的媒体流媒体设备(约占市场的15.2%)，这比排名第二索尼PlayStation系列，高于36%的优势。